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随着A股目标位3200点附近的拉锯战加剧，多空头寸差距逐渐拉大。投资者关注A股市场未来。您如何看待近期的市场整合？A股反弹结束了吗？您的市场前景机会在哪里？

4月23日，《证券之星》独家采访了弘毅圆方首席经济学家杜斌。针对上述题，杜宾进行了深入细致的分析并提出了自己的观点，相信能够拨开迷雾，为广大投资者提供指导。

杜斌，弘毅投资首席经济学家，香港大学经济学硕士、CFA，曾任中国金融公司研究员，拥有近10年证券行业经验。

今年2月A股市场出现反弹，但启动前仍有犹豫。杜宾在首次接受《证券之星》采访时明确指出，2450点是底部，农历新年行情还没有结束，同时也对创业板的机会表示了更多的乐观。此后，市场表现基本达到预期，杜宾最初的判断全部得到了验证。

在这个市场变化扑朔迷离的时代，杜宾这次又给大家提供了怎样的视角呢？我们来看看采访内容

证券之星近期公布的一些财务数据超出预期。余额18894万亿元，同比增加86元，突破近13个月最高水平，一季度进出口增速也明显回升。外贸进出口总额701万亿元，同比增长37%。其中，出口增长67%至377万亿元。您对这个数据有何看法？中国经济是否已经止跌企稳？

杜宾我认为前期总体财政货币支持还是比较强的，具体包括降低存款准备金率、增加货币发行量、减税降费、提前免除市政债券等，我在上次采访中提到过。整体政策支持非常有力。

那么从我们上次采访到现在，这个政策还是有一定的热度的，1月份社会融资达到了天价，3月份的金额仍然很大，远远超出了市场的预期。是的。最新进展是，4月份增值税下调，5月份降费优惠将支撑整体经济。当然，乐观并不意味着没有风险。应该说，整体经济已经触底企稳，但后续措施还要继续监测。整个过程就是从谷底慢慢恢复的过程。

这里就需要谈谈货币政策的变化。4月份准备金率下调表明市场预期落空，政策出现资金回收迹象，市场担心出现“政策顶”，而仓促收紧货币政策不利于经济稳定。政策微调的最大原因是政府认为经济出现稳定迹象，无需过度宽松货币，其次房价和猪价可能成为货币宽松的制约因素。货币政策适度性的题是，货币要根据经济状况来调整，如果经济不好，货币过紧，就放松，反之就放松，紧缩。灵活又坚硬。然而，由于财政政策明显是积极的，我们不能简单地假设补贴将大幅减少甚至逆转。

我们再看看“三驾马车”的情况，在消费方面，主要是信心的题。去年消费下降的最根本原因是信心不足。据微博最新消息，去年奔驰、宝马、奥迪等豪华汽车品牌的销量较市场趋势有所增长，导致豪华卷烟在卷烟消费总量中的比例上升。虽然不是一般概念的消费下降，但也可能是消费下降，分级一般反映了居民的消费心理。

投资方面，相对有利的财政支持带动基础设施投资回升，部分支撑了整体经济。不过，今年房地产投资预计将继续面临下行压力，3月份房地产投资虽然有所增长，但在国家不放松管制的情况下，很难实现大幅增长。在制造业投资方面，政府认为非常重要，也比较乐观。

出口方面，虽然3月份出口增速超预期是由于去年基数较低，但2月份出口降幅较大是由于去年基数较高，所以整体基数影响如下。明显的。更重要的是要考虑外需的影响，预计未来出口将因欧美经济增长放缓而承压。向下拖动导出。当然，如果中美贸易谈判结果超出预期，可能会对未来几个月的出口产生积极影响，但有必要对出口进行监控，直到当前贸易谈判没有明确结果为止。警告。

股星2月底接受采访时，指数已经上涨了不少，大盘也从2450点飙升至2800点左右，但您明确表示，当时2450点是底部，是一个春季市场。节日市场还没有结束。正如您所看到的，市场上涨了接近20%，正如预期的那样。然而，近期随着市场重回3200点上方，我们看到了持续盘整的趋势。您如何看待A股目前的并购形势和市场前景？指数能否继续反弹？您预计反弹幅度有多大？您为何看好A股后市？

杜宾过去我对春季市场非常看好，市场也达成了一定程度的共识。不过3月份出现了震荡，市场判断偏差较大，所以我们相对谨慎，但即使震荡之后，我们对后市依然保持乐观的态度，而4月份，正如预期的那样，我们打破了新纪录。

但现在肯定更加敏感了。原因是前期上涨幅度较大，再加上上述货币政策出现小幅变化，因此市场可能会再次回到激进震荡的局面。此次冲击的持续时间预计将超过三个月。考虑到整个市场形势，我相信未来仍然有机会。货币政策虽然有所收紧，但会根据经济状况进行微调，相对灵活。看看未来二季度的经济和个股表现，选择有业绩支撑的个股将是一个不错的投资方向。这次震荡过去后，预计前期高点可能会再次被打破，但我认为还是值得参与的，而且从中长期角度来看，我认为未来的市场也值得期待。

证券之星在之前的采访中，您表示比较看好创业板，会重点关注芯片、5G等科技创新题材的机会，同时也提到要关注金融板块。保持良好的工作。您认为5G和大金融目前还值得部署吗？您还可以探索与市场前景相关的其他投资机会吗？

杜宾从行业和行业来看，上述行业表现都不错，相信调整结束后这些行业也会继续受到关注。非银行金融板块最有可能引领指数上涨，其他行业无法替代，与市场有一个相互促进的过程。

从大行业来看，中国股市的行业表现往往反映经济结构的演变。股市场上的行业表现因发展阶段而异。比如，截至目前申万行业分类中，有色金属、煤炭、钢铁、银行板块高位仍处于牛市。未能突破2007年的阶段，甚至未能突破2015年的牛市。这一轮的高潮是，中国2000年代的发展主要是靠疯狂投资拉动的。该行业一直是受益者，分享了中国投资的高额红利。

未来，我国经济转型升级向纵深发展，必须聚焦相关产业。与上述“旧经济”不同，在过去几年中国经济结构转型过程中，与居民消费密切相关的食品饮料行业指数创出历史新高。未来需要与消费领域一起关注高科技创新领域的发展。电子、计算机、机械、通信、生物医药等领域预计近期会有良好表现，这与中国转型升级的方向一致，也得到政策的支持。

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