极简投资研究追忆逝去的时光——ST红太阳

大家都想知道关于极简投资研究追忆逝去的时光——ST红太阳的题，本文章对红太阳 宝马发动机这类的题进行讲解，希望大家支持！

本文为《极简投资研究》第65篇文章。本文仅代表个人想法，不构成投资建议，作者无群，不收取推荐股费用，不代客理财。

在美剧《风骚律师》中，无名的索尔在时间的尽头躲在世界的某个角落，直到看到录像带上自己曾经胜利的形象后，他的眼睛才闪闪发光。索尔.

本文的主角红日，曾经也同样得意洋洋，但不知道现在他的眼中是否还有一些光芒。

1.红太阳概述

南京红太阳主要从事农药行业，占其销售额的99%，产品包括农药、动物营养素、农药中间体等。

红太阳成立于1995年，2000年上市。得益于公司创始人杨守海对吡啶类产业近乎不屈的坚持，经过多年的研发，打破了跨国公司的技术垄断，构建了最完整、最完善的产业。最大的吡啶类产业链已成为全吡啶类行业的领先者，多项产品产能位居全前列。

但好景不长，销售农药的公司打算制造汽车发动机。

红太阳于2015年成立了世界村汽车动力公司，并开始与宝马集团全面合作，克服国产发动机脆弱的现实，宝马将其整个发动机工厂搬迁至英国伯明翰，红太阳对其进行了重建。在南京。正是这个大胆冒险的想法，导致了老杨的彻底失败，导致数十亿美元的浪费。

与此同时，红太阳多年来一直是南益农和红太阳集团的提款机和替罪羊，扣押资金296亿美元，连带责任担保2156亿美元，让公司背负巨额债务。

在ST之前，红太阳曾连续多年稳居国内农药行业第一，但如今已跌出行业前十，仍自诩为“全国农药企业20强”。”

2、红太阳的财务状况

1）10多年来销售额呈现周期性波动。

2）净利润也呈现10多年来的周期性波动，其中2021年出现较大亏损。

3）盈利能力呈现周期性波动。毛利率在18-36之间波动，净利润率在14-负之间波动。

4）资产负债结构极差。进入90年代初，资产负债率持续上升。

5）现金流极差准现金5亿韩元，短期借款32亿韩元，一年内到期的非流动负债94亿韩元，长期债务28亿韩元。

6）净经营现金流始终非常好，始终为正，并且远高于净利润。这表明公司主营业务依然良好，公司财务状况不佳可能还有其他原因。

3、红太阳的投资逻辑

作为曾经的行业龙头，红太阳明显拥有技术，包括授权优势、技术优势、产品优势、产能优势等。

但一方面，此前的领先地位对于公司来说意义有限，因为农药属于同质化产品，最终的较量仍是成本、效率和规模，先发优势并不明显。同时，由于大股东经营困难，公司陷入债务负担、资金被扣押、违规担保等泥潭，创始人杨树海未能进军汽车行业，公司陷入困境。现任高管可能会失去声誉并面临连任高管的风险。

目前，红日从事农药行业，相对于其他公司来说，情况不太好，负担也较大，如果不考虑资金时间价值，根据2023年一季度报告，公司的各项借款达442亿韩元，表面上现金还只有5亿韩元。

每个人都希望有一个战略投资者出面扭转局面，帮助公司走出困境，每个人都在批评批评每个潜在的战略投资者，如果不够强大，可能会被嘲笑。

但说白了，在这面朝红日的困境中，想要隐藏都城已经来不及了，又如何能够走到一起，成为真正的皇帝呢？是因为公主长得丑吗？还是因为公主漂亮？因此，战略投资者的题始终是遥远的，秘书长的回也模棱两可。

当然，即便如此，也只有战略投资者介入或许才能拯救公司。陷入混乱的企业很难自救。到头来，倒霉的还是他自己。

战略投资者要做的事情有很多，包括股权结构重组、资本占有题、债务负担题、连带及多重担保题、高管连任等。一想到这里，我的头皮就发麻。

2021年中短短三个月时间，公司股价从314元涨至1850元，ST红太阳也因此进入了我的选股。我希望这不是公司的荣耀回归。

哪句话描述了风车？这里有一座古老的风车，风车的叶子像张开的翅膀一样在风中旋转，与绿草、野花形成了独特的景观，给这个童话世界增添了神奇的色！

我清楚地记得，在我六岁生日那天，一向沉默寡言、不苟言笑的父亲，竟然在百忙之中抽出时间为我建造了一座格外小而美丽的红色风车。

可以说，这是我30多年来人生中最难忘的一个生日，也是我记忆中最有意义的一个生日。即使多年后的今天，每当我想起那一天，我仍然会感到一种莫名的感动。

我父亲是省地质学校毕业的，“文革”初期，他被当作“臭老头”下放到家乡“劳改”。父亲多年来忍受着被造反派送去“分队”的屈辱和沉重负担，终于“融入”了生产大队的领导，希望得到“解放”。父亲的“解放”日恰好是我的生日，他认为这是一个很好的兆头，自然很高兴。于是，我利用大队的标语和墙，把剩下的竹片、面团、废纸都省下来，自己做了一个六角形的红色风车。

那是一个秋高气爽的日子，天空万里无云，没有一丝云。没有风，连微风都没有。我帮爸爸造了一个风车，但是风车不转。爸爸见我很失望，笑着说“傻瓜，你要想转动风车，就得学会跑，你跑得越快，风车就转得越快。”话音刚落，我恍然大悟，手里拿着风车，兴奋而快乐地跑过门前宽阔的田野。

自然，我一边跑，手里的风车一边不停地旋转。我跑得多快，风车就转得多快。因为跑步，因为不断旋转的风车，我体验到了一种从未体验过的快乐跑步的快乐，旋转的快乐。

我一直跑啊跑。我跑着不知疲倦，手里的风车飞快地旋转着……

高中时，在语文老师的影响下，我爱上了文学，梦想考入云南大学中文系，希望将来能成为一名真正的作家。但命运给我开了个大玩笑，高中毕业时，我错过了两点，无奈回到了大山深处、云雾缭绕的家乡。此后，他继承了父亲的农具，开始务农，日出而作，日落而息。那段时间，我感到一种从未有过的失落感，整个人的性格似乎都变了，整天沉默寡言，颓废不堪，仿佛失去了灵魂。面对制作组分配的四分之三亩的薄野田，我对自己的未来彻底失去了信心和希望。我总是抱有消极的态度，日复一日的生活艰辛使我的灵魂瘫痪。文学书籍、稿纸、笔、墨水都被我放在了一个木箱里。

当父亲看到我的人生态度，说“一头老水牛掉进沼泽，视死如归”时，他说“孩子，一个人可以放弃一切，包括名誉、地位、金。”.但我们不能放弃希望。任何时候只要有希望，就有明天，就有未来。如果放弃希望，就什么都没有了。”然后父亲意味深长地说“你还记得小时候的事吗？我给你做过风车作为生日礼物吗？……”

听了父亲的教诲，我深受感动。从那天起，我把所有的希望和梦想都投入到了生命的不断“奔跑”中。我跑去看希望的风车旋转。历经10年，终于成功，——不仅在国内外1000余种报刊上发表了数万部文学作品，还出版了个人作品集。

通向希望的路并不平坦，随时可能会有坎坷，但我总是高举自己的风车勇敢奔跑。

远处的风车在晒谷坪的暮色中嘎吱作响，勾起了我对童年的依稀回忆。

悲伤的颗粒、腐烂的风车、思想和泄气的颗粒从四面八方涌来，试图整理云。